发布日期：2025-04-21 00:21 点击次数：115
作家：周源/华尔街见闻聚色网
寒武纪2024年及2025年一季度财务数据展现出显赫增长势头，但基础尚不巩固，可连续性是往日功绩的不雅察要津。
2024年，罢了买卖收入达11.74亿元，同比增长65.56%，净亏本收窄至4.52亿元，较2023年同期的8.48亿元减少47.9%的亏本额；扣非净利润亏本8.65亿元，2023年同期为亏本10.43亿元，亏本收窄17.06%。
2025年一季度，寒武纪功绩推崇更为亮眼，营收同比暴增4230.22%至11.11亿元，接近2024年全年的营收水平；净利润3.55亿元，扣非净利润为2.76亿元，初度罢了单季度盈利。
这一行变标识着寒武纪从永恒亏本走向盈利的要津拐点。
这家公司的主买卖务：诳骗于各类云工作器、角落瞎想开拓、结尾开拓中东说念主工智能中枢芯片的研发、瞎想和销售，以及为客户提供芯片居品。
寒武纪遴选Fabless时势谋划，供应商包括IP授权厂商、工作器厂商、晶圆制造厂和封装测试厂等，是现在国内少数全面系统掌合手了智能芯片过甚基础系统软件研发和居品化中枢技能的企业。
集成电路企业主要包括IDM（垂直整合制造）、Fabless（无晶圆厂）、Foundry（代工场）以及封装测试企业（OSAT），集成电路瞎想行业运营时势主要为其中的IDM时势和Fabless时势。
现在，寒武纪的主要居品线包括云霄居品线、角落居品线、IP授权及软件，主营收入主要来自智能芯片及板卡、智能整机等居品。
2024年云霄居品线收入为11.66亿元，较2023年同期增长1187.78%，成为寒武纪营收增长的主要驱能源。
从财务结构看，2025年一季度毛利率为55.99%，虽较2024年的56.71%略有下落，但辩论到营收范围的爆发式增长，仍属优异推崇；研发干与当季大幅增长38.33%至2.35亿元，占营收的比重减少639.72个百分点。
存货从2024年末的17.74亿元增至27.55亿元，应收账款从3.05亿元增至8.07亿元，虽响应出寒武纪为支吾商场需求主动备货，但也盈肃肃供应链管制风险。
寒武纪的2024年及2025年一季度功绩增长主要收货于三能够素：大家AI算力需求爆发、国产替代加快股东聚色网，以及技能温顺与生态构建。
跟着生成式AI（GenAI）大模子的快速发展，大家算力需求激增。
据IDC在多份解释中预测，2025年大家半导体商场将增长11%，其中AI芯片商场范围瞻望温顺700亿好意思元。
寒武纪云霄AI芯片（如想元370、590系列）凭借高性能和低功耗上风，在互联网、金融、运营商等鸿沟罢了范围化诳骗。举例，其云霄居品线收入占比高达99.3%，2024年同比增长 1187.78%，成为中枢增长引擎。
在国产替代方面，鉴于家喻户晓的原因，国内企业正加快转向国产处治决策。
寒武纪算作国产AI芯片龙头，受益于政府智算中心建筑，寒武纪居品在字节逾越、阿里、腾讯等互联网大厂的AI工作器中批量遴选，2024年四季度单季营收9.89亿元，同比增长 75.5%，泄表露洋产替代的执行性进展。
就像英伟达建设的CUDA技能生态体系对其功绩变成的护城河那样，寒武纪也在构建访佛的技能生态。
寒武纪在芯片架构（包括指示集）和软件生态上连续干与，推出搭救大模子磨练的Megatron、Transformer Engine等组件，并优化MagicMind推理加快引擎，以客户需求牵引新增功能和通用性，以此搭救普及居品易用性和性能。
在生态方面，寒武纪研发的磨练软件平台提供了Pytorch 2.1/2.3/2.4/2.5的搭救，适配FSDP、SDPA、Inductor和MLU Graph等遑急功能，因循多个磨练和推理的重心业务落地，并罢了快速跟进社区版块的长效机制，可在社区版块发布后快速罢了MLU适配版块的发布。
此外还罢了了Transformers、Accelerate、DeepSpeed社区原生搭救MLU，搭救Triton 3.0.x一说念原生特色，性能接近BangC手写算子。
阐述预定野心，遴选7nm制程的想元370芯片将于本年量产，遴选Chiplet技能，算力达256TOPS，在特定场景下本钱较英伟达H20缩小30%，但合座性能仅为英伟达H100的约30%，售价还卓越约20%。
寒武纪正在积极参与华为昇腾生态，与麒麟软件完成AI PC决策适配，拓展角落瞎想商场。
另外，寒武纪在云霄商场的先发上景象显，2024年云霄收入占比近100%，而华为昇腾更多聚焦角落和结尾场景。
华尔街见闻肃肃到，寒武纪存货和应收账款高企可能影响现款流，2025年一季度谋划行径现款流净额为- 13.99亿元，需温情供应链管制。
寒武纪2024年及2025年一季度的功绩推崇，标识着其在国产AI芯片鸿沟的崛起，凭借技能温顺、商场拓展和战略红利，寒武纪罢了了从亏本到盈利的跨越。
可是，寒武纪有依赖单一客户的谋划风险。
2024年前五大客户收入占比高达91.2%2，其中政府类客户孝敬约60%的收入。这种趋附式收入结构导致该公司功绩易受单一客户预算转念、神色周期波动的影响。
2024年第四季度，寒武纪营收瞬息增至9.89亿元（占全年84.2%），主要依赖某大客户的一次性订单委用，要温情这种“季度性爆发”表象是否能延续，这对寒武纪往日营收推崇至关遑急，毕竟若是往日政府预算减轻或采购战略转念，就很可能导致寒武纪收入断崖式下滑。
在国内，寒武纪竞争敌手还不少。
海光信息DCU居品2024年营收同比增长210%，在工作器厂商中的渗入率从5%普及至18%；龙芯中科推出搭救国产指示集的AI加快卡，在政务云鸿沟替代寒武纪份额；华为昇腾910B通过“算力租借”时势变相进入商场，对寒武纪的政府订单组成逼迫。
此外，寒武纪与英伟达一样，原来遴选通用型AI芯片道路，但行业正加快向专用化（如推理优化、存算一体）演进；DeepSeeK-R1发布之后，这种行业转向尤为光显。
百度自研的昆仑芯3代在搜索告白推理场景的能效比是寒武纪居品的2.3倍，本钱约低40%。若寒武纪无法在细分鸿沟建设各异化上风，可能堕入“通用不精、专用不及”窘境。
更遑急的是，由于好意思国主导的技能收尾，寒武纪想元370的委用周期蔓延，虽然这并非寒武纪一家独到，海光信息等齐遭遇相通问题。
2024年，寒武纪扣非净利润为- 8.65亿元（2023年则亏本10.43亿元），亏本收窄主要依赖信用减值损失转回（如收回历史应收账款）和政府支持（2024年收到1.2亿元）。若剔除这些要素，则其中枢业务亏本扩大23%。
王竹子 露出同期，2024年其详细毛利率56.71%，同比大幅下落12.45个百分点，主要原因是居品降价、本钱飞腾和相对低毛利业务占比飞腾。
因此聚色网，寒武纪在2024年和本年一季度营收以及净利润的改善，基础仍然不稳，可连续性值得高度温情。
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